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首页评论丨资本明星频登场 北交所蓄水效应初显

问渠哪得清如许,为有源头活水来。北京证券交易所宣布设立的消息发布以来,新三板市场融资活跃度明显提升,9月13日-9月17日一周时间内就有29 家公司发布了定增公告,其中涉及多家产业资本、国有投资基金、市场化VC和PE机构,其中不乏深创投、高瓴资本这样的顶流明星资本。

引入资本活水,市场机制完善和创新是关键。以往新三板交易活跃度较低,一级市场机构退出难度较大,一方面阻碍了创投机构的投资热情,另一方面也难以发挥资本对企业股权的有效定价。

新三板作为服务中小企业和民营经济的重要平台,从2013年正式运营至今经历了多阶段、多层次的改革,包括引入做市商制度、降低合格投资者门槛、转板制度,划分基础层、创新层、精选层等一系列改革政策的实施,主要解决的就是市场流动性不足、融资功能欠缺等问题。

北交所的设立是新三板体制机制改革的深化和延续。作为新三板分层金字塔的顶端市场,北交所专注“专精特新”,为细分领域具有优势的中小型高成长创新企业提供融资服务,助力中国智造解决关键领域的“卡脖子”问题。

北交所兼具存量改革和增量改革的特点。定位于服务创新型中小企业,与沪、深交易所形成错位竞争之势。面向“专精特新”创新型中小企业,北交所上市企业符合条件的可向科创板和创业板转板,而股转系统(创新层和基础层)的意义主要是引导和规范中小企业股份制改革,为借力资本奠定基础。交易所各板块之间各有侧重、互为补充,形成良性竞争,并具备协同效应。

北交所平移精选层各项基础制度,同时试点证券发行注册制,优化公司治理标准,设置差异化的交易制度,涨跌幅限制30%,降低准入门槛,个人投资者准入门槛为开通交易权限前20个交易日日均证券资产50万元加上2年投资经验,投资门槛相比创新层的100万元,更有利于吸引投资者提升流动性。同时,北交所还将采取公司制经营模式,充分探索交易所组织形式和管理方式的创新。

总体看,北交所改革着眼于流动性、定价效率等关键问题,打通投资和退出渠道,这些问题的解决,将不断提高北交所对PE、VC等产业投资者的吸引力。北交所对创新层、基础层形成示范引领和“反哺”功能,全国股转公司挂牌交易的基础层、创新层和北交所共同构成升级版的“新三板”。

引入资本活水,还需要良好的挂牌企业质量。目前新三板精选层公司中,列入工信部“专精特新”小巨人名单的有12 家,占精选层总量的18.2%。创新层小巨人数量82 家,基础层小巨人数量为151 家。创新层小巨人行业主要分布在工业(29家)、信息技术(28 家)和原材料(12 家),具有明显的制造业和新兴产业色彩,金融脱虚向实意味浓厚。

从宏观层面看,设立北交所是对资本市场更好服务于构建新发展格局、推动高质量发展作出的重大战略部署,是实施国家创新驱动发展战略的重要举措。金融供给侧结构性改革的必然要求,也是全面深化资本市场改革、健全多层次资本市场体系的主要内容。北交所向下衔接创新层、基础层乃至四板市场,同时坚持向沪深交易所的转板机制,充分发挥纽带作用,强化资本市场互联互通,有助于打造并完善“创投基金和股权投资基金—区域性股权市场—新三板—交易所市场”的全链条服务体系。资本这根纽带,将把中国优质中小创新企业拧成一股绳,拧出中国先进智造的合力。

优德app官方下载安装日报/首页新闻记者 李冬明

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